ThaiStockNews

IRPC ถูกปัจจัยกดดันหลายด้าน โบรกปรับคำแนะนำเป็น “ขาย” หั่นเป้าที่ 4.40 บ.

  •   
  •   
  •  
  •  

IRPC ถูกปัจจัยกดดันหลายด้าน โบรกปรับคำแนะนำเป็น “ขาย” หั่นเป้าที่ 4.40 บ.

บล.ทิสโก้ จำกัด แนะนำ “ขาย” บริษัท ไออาร์พีซี จำกัด (มหาชน) หรือ IRPC มองว่าไม่สมควรที่จะซื้อขายที่ราคาพรีเมี่ยม และปรับคำแนะนำลงจาก “ซื้อ” เป็น “ขาย” เนื่องจากธุรกิจเคมีที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น IRPC มีความเสี่ยงจากกลุ่ม Durable polymer เช่น PP และ ABS ซึ่งพึ่งพาเศรษฐกิจจีนสูงถูกผลกระทบจากสงครามการค้า และจีนเองมีแผนการที่จะพัฒนา PP เป็นของตัวเอง ทำให้เราปรับ PBV ที่เหมาะสมลงจาก 1.5 เท่าเป็น 1 เท่า พร้อมทั้งมูลค่าที่เหมาะสมลงจาก 6.8 บาท เป็น 4.40 บาท ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับช่วงต่ำสุดของ TOP และ PTTGC โดยที่ IRPC มี PBV ต่ำสุดที่ 0.8 เท่าในช่วงปี 2013 ที่อัตรากำไรของ PP ลงไปต่ำกว่า 600 ดอลลาร์/ตัน

ความเคลื่อนไหวราคาหุ้น IRPC อยู่ที่ 4.96 บาท ลดลง 0.04 บาท หรือ 0.80% ระหว่างวันราคาได้ปรับลงมาต่ำสุดที่ 4.94 บาท โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 566.49 ล้านบาท

กลุ่มเคมีได้รับผลกระทบจาก PP
สำหรับกลุ่มของอุตสาหกรรมปลายน้ำของไทย IRPC ได้รับผลกระทบมากสุดจากสงครามการค้า เนื่องจากผลิตให้กลุ่มยานยนต์และอิเล็กทรอนิกส์ โดยสัดส่วนของ PP และ ABS อยู่ที่ 30% และ 7% ของกำลังการผลิตรวม ในขณะที่อัตรากำไรของ PP-naphtha จะลดลงจาก 667 ดอลลาร์/ตัน เป็น 565 ดอลลาร์/ตัน และ 595 ดอลลาร์/ตันในปี 2562-63F และเราคาดว่าอัตรากำไรของ P2F จะลดลงจาก 7.3 ดอลลาร์ในปี 2018 เป็น 5.8 ดอลลาร์ในปี 2562 จากเดิมที่ 7.2 ดอลลาร์

การฟื้นตัวในช่วงโรงกลั่นจะยังต่ำ
อย่างไรก็ดี คาดว่าการฟื้นตัวของโรงกลั่นจากช่วง Driving season จะจำกัดลงจากโรงกลั่นขั้นกลาง (Diesel, Jet Fuel) และด้านของ Fuel Oil จะพลิกกลับมาลดลง และในด้านโควต้าการส่งออกน้ำมันจากจีนจะเริ่มส่งผลกระทบต่อตลาด ในขณะที่แนวโน้มราคาน้ำมันดิบจะเพิ่มขึ้น ส่วนต่างของราคาน้ำมันหนักเบาเพิ่มขึ้นเป็น 2.7 ดอลลาร์/บาร์เรลในเดือน ก.ค. จากเดิม 1.2 ดอลลาร์ และ 1.4 ดอลลาร์ในเดือน เม.ย. และ ก.ค. ด้วยอุปทานที่จำกัด และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากโรงกลั่นในเอเซียทำให้เราคาดว่า GRM จะลดลงเป็น 5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากเดิม 6.2 ดอลลาร์

ตลาดยังปรับประมาณการลงไม่เสร็จ แนะนำ “ขาย”
ฝ่ายวิจัย มองว่าผลประกอบการของ IRPC ในช่วง 2562 จะน่าผิดหวังต่อจากการดำเนินงานที่อ่อนแอ และผลขาดทุนจากสต็อค เราคาดผลประกอบการที่ 506 ล้านบาท ฟื้นตัวขึ้น QoQ แต่ลดลง YoY และอัตรากำไรที่ลดลง ทำให้เราปรับผลประกอบการลง 46% และ 45% สำหรับปี 2562-63F ทำให้ประมาณการของเราต่ำกว่าตลาดคาดราว 37% และ 36% แต่มีความเสี่ยงเชิงบวกคือ ส่วนต่างราคาที่เพิ่มขึ้น และการดำเนินงานที่ดีกว่าคาด

 

รายงาน : ธิดารัตน์ เห็นพร้อม
อย่าลืมกดถูกใจ(Like)https://Facebook : ทันหุ้น
กดติดตาม (subscribe)Youtube : thunhoon V.I.P
www.thunhoon.com

The post IRPC ถูกปัจจัยกดดันหลายด้าน โบรกปรับคำแนะนำเป็น “ขาย” หั่นเป้าที่ 4.40 บ. appeared first on Thunhoon.

ที่มา: Thunhoon

วันที่ July 5, 2019, 15:44

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *